家在钱塘江上住，花落花开，不管流年度。燕子又将春色去，纱窗一阵黄昏雨。
斜插犀梳云半吐，檀板清歌，唱彻黄金缕。望断行云无去处，梦回明月生春浦。
我的家乡就在那繁华的钱塘江畔，花开花落任凭岁月时光流逝，燕子又要把美好的春光带走了。黄昏时纱窗外下起一阵潇潇细雨。
犀梳斜插头上云鬟半垂鬓边，檀板响彻唱遍清丽的歌曲，望断高空白云不知渐渐飘泊何处。梦醒后皎洁的明月从春江江畔冉冉升起。
这首词是记一个浪漫的梦，梦中词人遇到了一位钱塘歌妓。词人以缠绵的抒情笔调，生动地描绘了梦中遇到的这位女子。
上片词既是梦中女子所唱，故以女子口吻来写。“家在钱塘江上住”，女子启口就自报家门，活泼可爱，表明不是俗妓。这是一位无忧无虑、态情生活的年轻女子：“花落花开，不管年华度。”青春年少，全不惜大好春光和美好年华的轻易流逝，很像《琵琶行》中“今年欢笑复明年，秋月春风等闲度”的长安娼女。词人头三句就把一位年轻活泼的风尘女子的形象活脱脱地勾勒出来。因话出女子之口，语言清新明快，很有个性。接下“燕子又将春色去，纱窗一阵黄昏雨。”两句，是“不管年华度”的具体坐实。女子轻歌曼舞，欢笑终日，直到黄昏时分，夭色骤暗，一阵春雨撒下，敲得纱窗沙沙作响，才引起她的注意。移步至碧纱窗前，向外一望，她感到惊讶：雨扫枝头，落红狠藉，燕子衔物，穿梭雨中，春天又将过去了。这两句词，下句写视觉，是实写，上句写幻觉，是虚写。“燕子又将春色去，纱窗一阵黄昏雨。”这两句很妙，它化无形的自然季节为有形的燕嘴衔物：春天如一片花瓣、一块湿泥、一根稻草，燕子衔上即飞，转眼便消失得无影无踪。它流露了女子微含惊讶的心情。然而，这种瞬间的惊讶正是她“不管年华度”的具体体现，爱惜年华的人往往对春光很敏感。只有不惜年华的人，才会春残始惊。一个“又”字，传神地表现出女子对春光、年华漫不经心的态度，它暗示这种情况年年如此，并不在意。这两句写出了这位快活无忧的钱塘歌妓的性格。
词人在下片以自己的口气写与这位女子的相见和别后相思。先写外貌：“斜插犀梳云半吐”，女子黑亮高耸的浓密头发上，不经意地斜插着一把粉美的犀牛角梳子，乌发如云，弯弯的梳子就像乌云中吐出的半轮明月。多么别致脱俗的妆扮。词人写外貌，不去描绘皓齿明眸，柳腰金莲，单单写女子的发饰，这不仅因为相逢在梦中一切恍惚不清，更主要的是它体现了这位钱塘歌妓的特有风韵，给词人印象最深。如云如月，皎洁动人，足露词人心中的爱慕之情。接着两句“檀板清歌，唱彻黄金缕。”写女子唱歌，明言歌妓身分。这位楚楚动人的女子，深情地面对词人，轻按檀板，徐吐清歌，唱了一曲令人难忘的《黄金缕》。最后“望断行云无去处，梦回明月生春浦。”点明这场美好的相遇竟是虚无缥缈的梦。曲终女子已不见，词人忽地惊醒，正值午夜，歌声似乎还萦绕耳旁。彼衣起巡，凭轩凝望，唯有春江上一轮明月，不胜怅惘。结句情味很浓，尽在言外.。
全词并没有过多的感伤意绪，倒是有几多向往之情，这无疑是封建士大夫一种审美心理的表现。该词的动人之处正在于传情达意的深挚哀婉、凄丽幽曲。尤其结尾二句凄婉处又多了一层深情浪漫的惆怅，把恍惚迷离的梦与缠绵凄恻的情写得含蓄婉转，留有余味。
关于这首词的创作背景，有许多离奇的传说。据张耒《柯山集》载，词人登第后赴任关中，途中一日昼寝，梦见一位古装美人恍惚进入帘幕中，执檀板为她演唱这首词的上片，歌阕而去，词人醒来续成下片。另据何道《春堵纪闻》，谓这首词下片为秦觏所续。
襄阳太守沉碑意，身后身前几年事。
汉江千岁未为陵，水底鱼龙应识字。
芳人杳，顿觉游情少。客里看春多草草，总被诗愁分了。
去年燕子天涯，今年燕子谁家？ 三月休听夜雨，如今不是催花。
余去岁在东武，作《水调歌头》以寄子由。今年子由相从彭门居百余日，过中秋而去，作此曲以别。余以其语过悲，乃为和之，其意以不早退为戒，以退而相从之乐为慰云耳。
安石在东海，从事鬓惊秋。中年亲友难别，丝竹缓离愁。一旦功成名遂，准拟东还海道，扶病入西州。雅志困轩冕，遗恨寄沧洲。
岁云暮，须早计，要褐裘。故乡归去千里，佳处辄迟留。我醉歌时君和，醉倒须君扶我，惟酒可忘忧。一任刘玄德，相对卧高楼。
去年相送，余杭门外，飞雪似杨花。今年春尽，杨花似雪，犹不见还家。
对酒卷帘邀明月，风露透窗纱。恰似姮娥怜双燕，分明照、画梁斜。
士大夫志在五岳，非绊于婚嫁，则窘于胜具胜情，于是葺园城市，以代卧游。然通人排闼，酒人骂坐；喧笑呶詈，莫可谁何，门不得坚局，主人翁不得高枕卧；欲舍而避之寂寞之滨，莫若乡居为甚适。
吾友秘书许君玄祐，所居为唐人陆龟蒙角里。其地多农舍渔村，而饶于水，水又最胜，太公尝选地百亩，菟裘其前，而后则攀潴水种鱼。玄祐请甃石圉之，太公笑曰：“土狭则水宽，相去几何？”久之，手植柳皆婀娜纵横，竹箭秀擢，茭牙蒲戟，与清霜白露相采采，大有秋思。
玄祐乃始筑梅花墅。窦墅而西，辇石为岛，峰峦岩岫，攒立水中。过杞菊斋，盘磴上跻映阁，君家许玉斧迈，小字映也。磴ㄧ分道，水唇露数石骨，如沈如浮，如断如续；蹑足蹇渡，深不及踝，浅可渐裳，浣香洞门见焉。崡岈岝崿，窍外疏明，水风射人，有霜雹虬龙潜伏之气。时飘花板冉冉从石隙流出，衣裾皆天香矣。洞穷，宛转得石梁，梁跨小池，又穿小酉洞，洞枕招爽亭，憩坐久之。径渐夷，湖光渐劈，苔石磊磊，啮波吞浪，曰锦淙滩。指顾隔水外，修廊曲折，宛然紫蜺素虹，渴而下饮。逶迤北行，有亭三角，曰在涧，所谓“秋敛半帘月，春余一面花”是也。由在涧缘?皆而登，浓阴密条，葱?模糊中巧嵌转翠亭。下亭，投映阁下，东达双扉，向隔水望见修廊曲折，方自此始。余榜曰：流影廊。窈窕朱栏，步步多异趣。碧落亭踞廊面西，西山烟树，仆堕檐瓦几上。子瞻与元章欲结杨许碧落之游，杨为杨羲，许为许迈，亭义取此。碧落亭南曲数十武，雪一龛，以祀维摩居士。由维摩庵又四五十武，有渡月梁。梁有亭，亭可候月，空明潋滟纹轮漪，若数百斛碎珠，流走冰壶水晶盘，飞跃不定。渡梁，入得闲堂，闳爽弘敞，槛外石台，广可一亩余，虚白不受纤尘，清凉不受暑气；每有四方名胜客来集此堂，歌舞递进，觞咏间作，酒香墨彩，淋漓跌宕于红绡锦瑟之傍，鼓五挝，鸡三号；主不听客出，客亦不忍拂袖归也。堂之西北，结竟观居。前盈奉天竺古先生。循观临水，浮红渡。渡北楼阁，以藏秘书。更人为鹤?蝶寝，游客不得迹矣。得闲堂之东流，小亭踞其侧，曰涤砚亭。亭逶迤而东，则湛华阁，摩干群木之表，下瞰莲沼，沼长堤而垂杨修生，茭蒲，菱芡，芙蓉之属，至此益披纷辐辏。堤之东南阴森处，小缚圉焦，鸥鹭凫，若作寓公于此中，旅坐不肯去。此去桃霞莲露，缋绣绮错，而一片澄泓萧瑟之景，独此出江南秋，故曰滴秋庵者。王太史游香山，欲与二三子作妄想，若斩荻芦陂隰，尽田荷花，使十五小儿，锦衣画舸，唱采莲词，出没于青萍碧浪之间，可以终老。
今玄祐不妄想而坐得之。又且登阁四眺，远望吴门，水如练，山如黛，风帆如飞鸟，市声簇簇如蜂屯蚁聚，而主人安然不出里门，部署山水，朝丝暮竹，有侍儿歌吹声；左弦右诵，有诸子读书声；饮一杯，拈一诗，舞一掉，沿洄而巡之，上留云借月之章，批给月支花之券；袍笏以拜石丈，弦索以谢花神；此有子之白乐天，无谪贬之李赞皇，而不写生绡，不立粉本之郭恕先赵伯驹之图画也。秘书未老，园日涉，石日黝，鱼鸟日聚，花木日烂漫，篇章词翰日异而岁不同，余且仿用埯先生藤轿豹席，笔床茶灶，叩君之园而访焉，相与虽和如皮陆故事，玄祐能采杞菊以饱我否？
司马槱字才仲，陕州夏县人，元佑中以苏轼荐，应贤良方正能直言极谏科，入第五等，赐同进士出身。累迁河中府司理参军，终知杭州，卒于任。事迹见张耒《书司马槱事》（《张右史集》卷四七）。《全宋词》录其词二首。