岳武穆入见，帝从容问曰：“卿得良马不？”武穆答曰：“骥不称其力，称其德也。臣有二马，故常奇之。日噉刍豆至数斗，饮泉一斛，然非精洁，则宁饿死不受。介胄而驰，其初若不甚疾，比行百馀里，始振鬣长鸣，奋迅示骏，自午至酉，犹可二百里。褫鞍甲而不息不汗，若无事然。此其为马，受大而不苟取，力裕而不求逞，致远之材也。值复襄阳，平杨么，不幸相继以死。今所乘者不然，日所受不过数升，而秣不择粟，饮不择泉。揽辔未安，踊跃疾驱，甫百里，力竭汗喘，殆欲毙然。此其为马，寡取易盈，好逞易穷，驽钝之材也。”帝称善。
岳飞入朝觐见，皇帝从容地问道：“爱卿是否有得到好马？”岳飞回答说：“称好马叫做骥，并不是称赞它的气力，而是称赞它的品德。我曾有这样的两匹马，所以常常对它们的表现感到奇怪。它每天吃豆类达几斗，喝泉水一斛，然而不是精细清洁的饲料和饮水，宁肯饿死也不食饮。给它披挂奔驰，开始速度好像不怎么快，等到行到百余里，就开始竖起马鬣长鸣，快速奔驰，显示出骏马的特点来，从中午到傍晚，还可以行二百里。卸下鞍甲后既不喘粗气，也不流汗，就像没事一样。这样的马，饮食多而且不随便食用，力量充沛而不逞能，是能长途行走的良马啊。适逢收复襄阳，平定杨么，不幸相继而死。现在所乘坐的马不是这样。每天的饮食不超过几升，而且吃不选择饲料，喝不选择泉水，拉住缰绳还未坐稳，就跳跃起来迅速奔跑，刚刚跑了一百里，就力气用尽流汗喘息，像死了一样。这样的马，需求不多，容易满足，喜欢逞能，又容易耗尽气力，是低下的劣马啊。”皇帝说好。
文章一开始先借孔子“骥不称其力，称其德也”的话提出中心论点，接着就用作者使用过的马匹的不同表现进行论证。先前的马对饲料和饮水的要求不仅多，而且严格，“非精洁宁饿死不受”，它奔跑起来开始并不太快，待百里之后才开始加速，显示出骏马的特点来，半天时间就可行二百里，而且不喘不汗，好像无事一样。如今的马不仅吃得少，且“秣不则粟，饮不则泉”，它抬脚就想跑，刚跑就加速，结果跑不多远就“力竭汗喘，殆欲毙然”。通过这两种马不同表现的对比，有力地论证了文章的中心论点。
这篇文章表面上是在论马，实际上是在论人。那“受大而不苟取，力裕而不逞强”的骏马，实际上就是本领高强，抱负远大，能担当重任的贤才。而“寡取易盈，好逞易穷”的劣马，实际上就是急躁冒进，轻举妄动，目光短浅的庸才。岳飞生当南宋抗金救国最激烈的时代，他的这番议论是有其针对性和现实性的。文中对骏马的评论，就是对抗金勇士们的赞扬和肯定；对劣马的评论，就是对妥协投降者的鞭笞和否定。
在写作上，这篇文章的主要特点就是运用了对比的表现手法。文章将骏马和劣马从饮食、奔跑到奔跑之后的状态，一一作了对比，突出了骏马的优点和劣马的弱点，从而有力地论证了“骥不称其力，称其德也”的论点。另外，文章在论证时，是以作者亲自使役过的马来作为论据，这更增强了说服力。
宋高宗赵构绍兴七年（1137年）正月，岳飞奉诏入朝觐见高宗，高宗“从容与谈用兵之要”，接着问岳飞：“卿在军中得良马否？”于是，岳飞借论良马以喻论人之道，回答了高宗的询问。后除岳飞为太尉，加食邑五百户，实封三百户，继又除宣抚使兼营田大使。三月扈从高宗至建康，论恢复大计。此时为岳最得志的时期，《良马对》就是在这种形势下产生的。
飒爽英姿五尺枪，曙光初照演兵场。
中华儿女多奇志，不爱红装爱武装。
少时陈力希公侯，许国不复为身谋。
风波一跌逝万里，壮心瓦解空缧囚。
缧囚终老无余事，愿卜湘西冉溪地。
却学寿张樊敬侯，种漆南园待成器。
新霜未落汴水浅，轻舸惟恐东下迟。
绕城假得老病马，一步一跛饮人疲。
到君官舍欲取别，君惜我去频增嘻。
便步髯奴呼子履，又令开席罗酒卮。
逡巡陈子果亦至，共坐小室聊伸眉。
烹鸡庖兔下筹美，盘实飣餖栗与梨。
萧萧细雨作寒色，餍餍尽醉安可辞。
门前有客莫许报，我方剧饮冠帻欹。
文章或论到渊奥，轻重曾不遗毫厘。
间以辨谑每绝倒，岂顾明日无晨炊。
六街禁夜犹未去，童仆窃讶吾侪痴。
谈兵究弊又何益，万口不谓儒者知。
酒酣耳热试发泄，二子尚乃惊我为。
露才扬己古来恶，卷舌噤口南方驰。
江湖秋老鳜鲈熟，归奉甘旨诚其宜。
但愿音尘寄鸟翼，慎勿却效儿女悲。
西湖香市，起于花朝，尽于端午。山东进香普陀者日至，嘉湖进香天竺者日至，至则与湖之人市焉，故曰香市。
然进香之人，市于三天竺，市于岳王坟，市于湖心亭，市于陆宣公祠，无不市，而独凑集于昭庆寺。昭庆寺两廊故无日不市者，三代八朝之古董，蛮夷闽貊之珍异，皆集焉。至香市，则殿中边甬道上下、池左右、山门内外，有屋则摊，无屋则厂，厂外又棚，棚外又摊，节节寸寸。凡胭脂簪珥、牙尺剪刀，以至经典木鱼、伢儿嬉具之类，无不集。
此时春暖，桃柳明媚，鼓吹清和，岸无留船，寓无留客，肆无留酿。袁石公所谓：“山色如娥，花光如颊，温风如酒，波纹如绫”，已画出西湖三月，而此以香客杂来，光景又别。士女闲都，不胜其村妆野妇之乔画；芳兰芗泽，不胜其合香芫荽之薰蒸；丝竹管弦，不胜其摇鼓颌笙之聒帐；鼎彝光怪，不胜其泥人竹马之行情；宋元名画，不胜其湖景佛图之纸贵。如逃如逐，如奔如追，撩扑不开，牵挽不住。数百十万男男女女、老老少少，日簇拥于寺之前后左右者，凡四阅月方罢。恐大江以东，断无此二地矣。
崇祯庚辰三月，昭庆寺火。是岁及辛巳壬午荐饥，民强半饿死。壬午道梗，山东香客断绝，无有至者，市遂废。辛巳夏，余在西湖，但见城中饿殍舁出，扛挽相属。时杭州刘太守梦谦，汴梁人，乡里抽丰者，多寓西湖，日以民词馈送。有轻薄子改古诗诮之曰：“山不青山楼不楼，西湖歌舞一时休。暖风吹得死人臭，还把杭州送汴州。”可作西湖实录。
人间四月芳菲尽，山寺桃花始盛开。
长恨春归无觅处，不知转入此中来。
