白衣苍狗变浮云，千古功名一聚尘。好是悲歌将进酒，不妨同赋惜馀春。
风光全似中原日，臭味要须我辈人。雨后飞花知底数？醉来赢取自由身。
天上的云朵，一会儿象件白色的衣服，一会儿又变得象只黑色的小狗，这和世态一样，真是变幻无常；千古以来的功名，那不过是一堆尘土。好的是悲歌一曲《将进洒》，不妨大家同来共赋李白的《惜余春赋》。
尽管眼前的景色与昔日中原的自然风光、没有什么不同，然而世态剧变，那种种志趣相投的情谊，还须要我们这一辈人。暮春雨后不知花落了多少，借着酒醉可不受拘管了。
词人构思新颖，意旨深邃，融世事于念远，在词作中蕴涵着广泛的社会内容和深刻的人生感悟。他感叹于有志之士的激愤压抑，又对南宋的苟安偷生无可奈何，因此词作的情感非常纠结抑郁，让人掩卷唏嘘，不忍卒读。
词的开头“白衣苍狗变浮云”，是从杜甫诗《可叹》中的“天上浮云似白衣，斯须改变如苍狗”二句得来，相较杜甫的比喻手法，词人直陈白衣苍狗变作浮云，将世事的离奇变幻直接和盘托出，出语惊厥，表达了自己的激愤之情，也无形中创造了阔大的境界。
紧接着“千古功名”一句，转言词人政治理想的破灭，表现出深深的惋惜喟叹之感。古人有“意气都成一聚尘”的名句，词人在此处夺胎于前人，借前贤的悲慨牢骚，抒发古今一辙的无奈困顿，情感得到了无限的叠加。
“好是悲歌将进酒”二句进一步借古诗抒发词人对政治上遭受迫害的友人的不平。《将进酒》中抑郁不得志的怨愤意气，《惜余春赋》中念远怀人的伤感氛围，在这首词中叠加呈现，得体且准确，使词作的主旨变得鲜明，词人对于胡铨的深切怀念和对他的不幸遭遇的同情，纤毫毕现，悉达笔端。
“风光全似中原日，臭味要须我辈人”两句为词人对友人处境的想象，谪人远走僻乡，心中时刻不忘中原，以至于目光所到之处全是家乡的影子。而他回顾身畔，却没有一个志趣相投的朋友，不免落寞孤寂，方知“臭味要须我辈人”，此处臭味即气味，指志趣相投，是词人与友人的隔空应答。两句前者是友人处境，后者是词人心绪，两相交叠，共同融合在词人的想象中。
末尾两句，词人将思绪转向现实，传达了对时局和自身命运的思考。“雨后飞花知底数”化自杜甫《曲江》中的“一片花飞减却春，风飘万点正愁人”，抒写暮春时节对无数落花的惋惜之情，也暗示了南宋朝廷的暗淡前途。
“醉来赢取自由身”，以情收束，表达词人对友人的劝勉和对自己的安慰。“自由身”是指不受拘束，此时胡铨已失去自由，“自由身”只得从酒醉中赢来，虽然并非真实，但多少是一种安慰。而对于词人来说，虽未受制，但也是不得自由，同样只能在醉后才能有片刻的自我，这一深刻的表述，将困顿的时局和世人的心绪描写得真实传神。
词题中出现的两个人物都是词人的好友。胡铨（字邦衡）是一位遭贬谪的官员，在困厄中依然笔耕不辍，多有兴寄愤慨之语。彭德器亦是一位有胆有识之士，与胡铨志同道合，甘心冒风险为之传递新词。胡铨的词作最终传到张元干手中，激发了他对时局和自身命运的思索，积压的万千愁绪涌上心头，于是有了这首和韵词。
垂钓坐磐石，水清心亦闲。
鱼行潭树下，猿挂岛藤间。
游女昔解佩，传闻于此山。
求之不可得，沿月棹歌还。
小儿不识愁，起坐牵我衣。
我欲嗔小儿，老妻劝儿痴。
儿痴君更甚，不乐愁何为。
还坐愧此言，洗盏当我前。
大胜刘伶妇，区区为酒钱。
淡烟平楚，又送王孙去。花有泪，莺无语。芭蕉心一寸，杨柳丝千缕。今夜雨，定应化作相思树。
忆昔欢游处，触目成前古。良会处，知何许？百杯桑落酒，三叠阳关句。情未了，月明潮上迷津渚。
乘骑者皆贱骡而贵马。夫煦之以恩，任其然而不然，迫之以威使之然，而不得不然者，世之所谓贱者也。煦之以恩，任其然而然，迫之以威使之然而愈不然，行止出于其心，而坚不可拔者，世之所谓贵者也，然则马贱而骡贵矣。虽然，今夫轶之而不善，榎楚以威之而可以入于善者，非人耶人岂贱于骡哉？然则骡之刚愎自用，而自以为不屈也久矣。呜呼！此骡之所以贱于马欤？
襄阳太守沉碑意，身后身前几年事。
汉江千岁未为陵，水底鱼龙应识字。
张元干（1091年-约1161年），字仲宗，号芦川居士、真隐山人，晚年自称芦川老隐，芦川永福（今福建永泰嵩口镇月洲村人）人。南宋词人。张元干初为太学上舍生。金兵围汴，秦桧当国时，入李纲麾下，坚决抗金，力谏死守。曾赋《贺新郎》词赠李纲，后秦桧闻此事，以其事追赴大理寺除名削籍。张元干尔后漫游江浙等地，客死他乡，卒年约七十岁。
张元干与张孝祥并称南宋初期的“词坛双壁”。其是北宋末年至南宋初年的一位承前启后的重要词人，其词作继承了苏轼开创的豪放派的词风，所写内容与现实斗争相结合，开拓了词的境界，赋予词以新的生命，开启了南宋词人的创作道路，其词的题材和风格，对后来的辛弃疾词派产生了重要影响。著有《芦川归来集》《芦川词》，计一百八十余首。