吴山越山山下水，总是凄凉意。江流今古愁，山雨兴亡泪。沙鸥笑人闲未得。
吴山、越山下的这片江水，总是满含着凄凉之意。江水流淌，古今往事，匀起了我的忧愁；山上的雨点像为兴亡交替而流的眼泪。那沙鸥嘲笑着我从来没有过闲心。
这首小令以《钱塘怀古》为题，“怀古”，就是追念古人或古迹，不需要写历史事件，但要写有关的地理环境，这首散曲便是以写钱塘的地理环境起笔。山水无情，本无“凄凉”，更无“愁”、“泪”，然而在作者眼中，却透出一股凄凉的意味。钱塘江水不停地流淌着，作者感到它似乎在诉说着什么。这里曾是春秋战国的古战场，无数英雄豪杰的葬身之地；曾是南宋故都，有过“暖风熏得游人醉”的盛极一时的繁华。而今天触景生情，尽管青山依旧，碧水长流，但物是人非，江山易主，朝代屡更，偏安一隅的南宋小朝廷，也早已土崩瓦解，这一切都随时间流逝，烟消云散了。想到这些，作者深感惆怅和凄凉。
紧接着“江流”两句，分别化用南唐李后主《虞美人》词中“问君能有几多愁，恰似一江春水向东流”和秦观《江城子》“便做春江都是泪，流不尽，许多愁”的句意，把江水与愁联系起来；青山化雨，把雨点与泪珠联系起来。于是，山和水都带上了作者的感情，有“愁”和“泪”。在作者的笔下，山山水水都郁郁寡欢，充满凄凉之意，倾诉着对故国山河破碎的悲哀；山雨飞来也好似为故国陷于异族而苦泪横流。这就使作者的凄凉之感，亡国之痛，故国之思的心境跃然纸上。“江流今古愁，山雨兴亡泪”两句，不仅对偶工整，而且把前一句的“凄凉意”形象化、具体化，自然地承接首句中的山与水、第二句中的凄凉意。同时，在愁与泪前面，分别加上了“总”、“古今”与“兴亡”，也就赋予这凄凉意、这愁与泪以更深的内涵，这不是为一人一事而发的，超越了个人，超越了时代，包含了整个历史变迁，涵盖了今古兴亡。加大了历史纵深内涵，愈增悲怆。
末句话锋一转，将沙鸥与人对比，“沙鸥笑人闲未得”，沙鸥以其自由自在，笑世俗之人疲于奔波。作者借“沙鸥笑人”，实则喻指世人不仅不必追名逐利、忙于奔波，就是兴亡的感叹，愤世嫉俗的牢骚，也是多余的，这样借喻比直述更能给人留下深刻印象。
整首小令以钱塘山水寄托对国难家亡的伤感，运用拟人化的手法，写得哀惋凄切。
作者独立于钱塘江畔滚滚流动，山峰巍然屹立，有朝的兴废以感身世，因而写下了这首基调悲凉、感伤情绪浓厚的小令。
迢递高城百尺楼，绿杨枝外尽汀洲。
贾生年少虚垂涕，王粲春来更远游。
永忆江湖归白发，欲回天地入扁舟。
不知腐鼠成滋味，猜意鹓雏竟未休。
离恨做成春夜雨。添得春江，刬地东流去。弱柳系船都不住，为君愁绝听鸣舻。
君到南徐芳草渡。想得寻春，依旧当年路。后夜独怜回首处，乱山遮隔无重数。
至正十三年九月某甲子，括苍章君溢，新建龙渊义塾成。
龙渊即龙泉，避唐讳更以今名。相传其地即欧冶子铸剑处，至今有水号剑溪焉。山深而川阻，与通都大邑相去远或二三百里，虽至近亦且半之，乡闾之子弟无所于学。章君之先世尝以为病，谋创桂山、仙岩两书院，以无恒产，未几而而皆废。章君深忧之，与诸子计曰：“无田是无塾也，其奚可哉？”遂樽节凡费，而用其余斥田至一百五十亩。其妻党陈京兄弟闻之，以曾大父适斋先生所遗二百三十亩有畸来为之助。章君曰：“吾事济矣！”乃卜地官山之阴，创燕居以奉先圣，而先师为之配，春与秋行舍菜之礼。
旁列四斋：曰逊敏，曰知通，曰敬乐，曰博约，以居弟子员。后敞正义堂，月旦、十五日鸣鼓，集多士，以申饬五伦之教。前建大门，榜之曰“龙渊义塾”，劈其修途，以达于东西。灌木嘉篁，前后蔽荫，盖郁然云。
岁聘行经修明之士以为讲师，诸生业进者，月有赏；才颖家单不能裹粮者，资之使成；其不帅教者，罚及之。田赋之出入，主塾事者司焉。日用有籍，月考朒赢，岁二会其数，有余则他贮，益斥田以广其业。石华、象溪二所复设别塾，以教陈氏族子之幼者，俟其长，乃赴龙渊受业。此其大凡也。
江浙行省参知政事石抹公闻而嘉之，檄本郡免其科繇，俾无有所与、章君既列条教，序而刻诸石，复惧来者不能保其终也，伻来，请濂记之。
惟古者之建学也，虽其为制有小大之殊，而所以导民衷、扶世防者则一也。龙泉旧为浙水东文献之邦，水心叶氏正则、西山真氏希元，后先以学鸣，声感气求，籁鸣机动，掇巍科而典雄藩者声华相望，一时文物，固尝盛矣。距今未及百年，而继之者鲜也，岂俗尚不同，遽有古今之异哉？亦系乎学之兴衰为何如尔？
章君有见于斯，不效于时俗封殖吝固以为肥家之计，乃辟塾聘师，以克绍先世之徽猷，其立志甚弘，而为功甚溥。陈京兄弟乐善好义，以助其成，自非适斋涵濡之泽，亦岂能至于是哉？
章君子之若孙，当夙夜以继志为事，毋丰己以自私，毋蠹蘖其间以启争端，毋狎非类而斁厥彝训，毋植朋党而互相低昂，庶几不负章君之意。脱有违于是，陈氏之中有端亮者宜匡正之。陈氏或不我屑也，则乡尹里师岂无勇于为义者。咸得纠之。乡尹里师又不我屑也，则县大夫之贤者，宜抚树而振发之。是则章君之塾可相传于无穷。虽然，无以远虑为也，夫具人之形体者，孰无人心哉！苟读濂文，宜战兢保守之，弗暇矧敢坏。因书之以为记。
秋兰兮麋芜，罗生兮堂下。
绿叶兮素华，芳菲菲兮袭予。
夫人自有兮美子，荪何㠯兮愁苦？
秋兰兮青青，绿叶兮紫茎。
满堂兮美人，忽独与余兮目成。
入不言兮出不辞，乘回风兮载云旗。
悲莫悲兮生别离，乐莫乐兮新相知。
荷衣兮蕙带，儵而来兮忽而逝。
夕宿兮帝郊，君谁须兮云之际？
与女沐兮咸池，晞女发兮阳之阿。
望美人兮未来，临风怳兮浩歌。
孔盖兮翠旍，登九天兮抚彗星。
竦长剑兮拥幼艾，荪独宜兮为民正。
男儿作健向沙场，自爱登台不望乡。
太白高高天尺五，宝刀明月共辉光。
