似水轻纱不隔香。金波初转小回廊。离离丛菊已深黄。
尽撤华灯招素月，更缘人面发花光。人间何处有严霜。
月光如水，隐隐香气透过来，是她从开遍菊花的回廊深处走过来了。
这样的夜晚，不需要灯盏，她的脸庞在月光下显得光洁夺目。人间哪里有什么寒冷秋霜呢？
上片三句为第一层。
这三句写作者伫立小回廊，看月光慢慢转移，又闻到菊花的清香，领受这般幽静的夜色。作者心净神安的意态，可以见得。“似水轻纱不隔香”写得很含蓄。“轻纱”而“似水”，朦胧之中蕴含着温柔；“香”而“不隔”，典雅之中流露着亲切。“金波初转小回廊”的“金波”这个词，以金色的波流比喻月光。不用“初照”而用“初转”，像那“金波”渐渐流动和布满回廊的过程。“回廊”，可以想见其回环曲折；“小”，可以想见其幽静精致。
下片三句为第二层。
“撤灯招月”，乃因人爱月；人、花相对而能光彩互映，人的神采焕发可以想见。作者用人的美来衬托花的美。“更缘人面发花光”的“发”，有激发、激起的意思。“人面”能够激发出花的光采，那么人的美丽和花的多情也就尽在不言之中了。而且，能够“发花光”的“人面”，也一定是幸福愉快而绝不会是愁眉苦脸的。由此就有了结尾一句：“人间何处有严霜。”
末句点破：人间何处有严霜”有两重意思。首先，由于前面提到过“离离”的菊花，说明此时是秋天。秋天已是霜寒的季节，而作者却一点儿也感觉不到秋天的寒冷，所以是“人间何处有严霜”。这是表面一层的意思。“面有严霜”是形容人的严厉和冷漠。而在一个悲观的人看来，人间处处是严霜：不但人与人之间常常保持着严霜的隔膜和严霜的冷漠，整个人世对待每一个人也常常像严霜一样冷酷无情。然而作者笔下的素月回廊、丛菊人面都是如此美丽而多情，给人以美的享受和爱的温馨。
1906年的秋月之下，菊花深黄，人的脸上也折射着花的光彩，面对佳人佳景，词人心中的严霜一扫而光，便提笔写下了这首词用以记录一场愉快的佳会。
我梦唐宫春昼迟，正舞到、曳裾时。翠云队仗绛霞衣，慢腾腾，手双垂。
忽然急鼓催将起，似彩凤、乱惊飞。梦回不见万琼妃，见荷花，被风吹。
轻打银筝坠燕泥，断丝高罥画搂西，花冠闲上午墙啼。
粉箨半开新竹径，红苞尽落旧桃蹊，不堪终日闭深闺。
试问琵琶，胡沙外怎生风色。最苦是、姚黄一朵，移根仙阙。王母欢阑琼宴罢，仙人泪满金盘侧。听行宫、半夜雨淋铃，声声歇。
彩云散，香尘灭。铜驼恨，那堪说！想男儿慷慨，嚼穿龈血。回首昭阳辞落日，伤心铜雀迎秋月。算妾身、不愿似天家，金瓯缺。
布衣中，问英雄。王图霸业成何用！禾黍高低六代宫，楸梧远近千官冢。一场恶梦。
昔众尝至一乡陬，颓然靡然，昏昏冥冥，天地为之易位，日月为之失明，目为之眩，心为之荒惑，体为之败乱。问之人：“是何乡也？”曰：“酣适之方，甘旨之尝，以徜以徉，是为醉乡。”
呜呼！是为醉乡也欤？古之人不余欺也，吾尝闻夫刘伶、阮籍之徒矣。当是时，神州陆沉，中原鼎沸，所天下之人，放纵恣肆，淋漓颠倒，相率入醉乡不巳。而以吾所见，其间未尝有可乐者。或以为可以解忧云耳。夫忧之可以解者，非真忧也，夫果有其忧焉，抑亦必不解也。况醉乡实不能解其忧也，然则入醉乡者，皆无有忧也。
呜呼！自刘、阮以来，醉乡追天下；醉乡有人，天下无人矣。昏昏然，冥冥然，颓堕委靡，入而不知出焉。其不入而迷者，岂无其人音欤？而荒惑败乱者，率指以为笑，则真醉乡之徒也已。
王国维（1877年12月3日—1927年6月2日），初名国桢，字静安、伯隅。初号礼堂，晚号观堂，又号永观，谥忠悫。汉族，浙江省海宁州（今浙江省嘉兴市海宁）人。王国维是中国近、现代相交时期一位享有国际声誉的著名学者。
王国维早年追求新学，接受资产阶级改良主义思想的影响，把西方哲学、美学思想与中国古典哲学、美学相融合，研究哲学与美学，形成了独特的美学思想体系，继而攻词曲戏剧，后又治史学、古文字学、考古学。郭沫若称他为新史学的开山，不止如此，他平生学无专师，自辟户牖，成就卓越，贡献突出，在教育、哲学、文学、戏曲、美学、史学、古文学等方面均有深诣和创新，为中华民族文化宝库留下了广博精深的学术遗产。
1927年6月2日，王国维于颐和园中昆明湖鱼藻轩自沉。著述甚丰，有《海宁王静安先生遗书》《红楼梦评论》《宋元戏曲考》《人间词话》《观堂集林》《古史新证》《曲录》《殷周制度论》《流沙坠简》等62种。